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金融活水涌 經(jīng)濟動(dòng)力足

2019-04-19

核心閱讀

  今年一季度社會(huì )融資規模明顯增長(cháng),廣義貨幣增速創(chuàng )下去年3月以來(lái)的新高。其中一季度流向企業(yè)部門(mén)的信貸融資占比達77.1%,較去年同期大幅提升,信貸投向結構逐漸改善優(yōu)化。

  貨幣增速的回升,得益于貸款投放帶來(lái)的有效貨幣創(chuàng )造,也因為在積極財政政策下,減稅降費促進(jìn)了企業(yè)流動(dòng)性改善,企業(yè)投資意愿和居民消費意愿逐步改善。金融活水滋養實(shí)體經(jīng)濟的力度進(jìn)一步增強。

  中國人民銀行最近公布的數據顯示,2019年一季度社會(huì )融資規模增量累計為8.18萬(wàn)億元,比上年同期多2.34萬(wàn)億元,其中3月份社會(huì )融資規模增量為2.86萬(wàn)億元,比上年同期多1.28萬(wàn)億元。3月末,廣義貨幣(M2)余額188.94萬(wàn)億元,同比增長(cháng)8.6%,創(chuàng )下去年3月以來(lái)的新高。

  人民幣貸款對社會(huì )融資規模增長(cháng)貢獻了超一半的增量,一季度人民幣貸款增加5.81萬(wàn)億元,同比多增9526億元。3月人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元,同比多增5777億元,較2月有顯著(zhù)提升。其中,居民短期貸款增加4292億元,創(chuàng )歷史新高。

  貸款、地方政府專(zhuān)項債增幅較大,帶動(dòng)社會(huì )融資規模增長(cháng)

  中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(cháng)董希淼認為,總體來(lái)看,3月份廣義貨幣增速、社會(huì )融資規模增量、新增信貸等關(guān)鍵數據增高,是前期貨幣政策、減稅降費等措施發(fā)揮作用的體現,同時(shí)企業(yè)貸款需求也在逐漸恢復,金融活水滋養實(shí)體經(jīng)濟的力度進(jìn)一步增強。

  從社會(huì )融資規模的內部結構來(lái)看,貸款仍然是資金投放主力,其次還包括委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票等表外非標融資,企業(yè)債券、股票、地方政府專(zhuān)項債。

  新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東分析,貸款是社會(huì )融資規模增長(cháng)的重要來(lái)源,非標融資逐步轉正,地方政府專(zhuān)項債大幅增加并提前發(fā)行,都帶來(lái)了社會(huì )融資規模的增長(cháng)。

  具體來(lái)看,去年相關(guān)部門(mén)整治銀行表外業(yè)務(wù),清理在通道內空轉的信托貸款和委托貸款,兩項業(yè)務(wù)增速下降。央行最新數據顯示,一季度委托貸款減少2278億元,同比少減1031億元;信托貸款增加836億元,同比多增109億元,是近一年以來(lái)的單月新高,表外業(yè)務(wù)有保有壓,開(kāi)始復蘇回升。而地方政府專(zhuān)項貸款規模則快速增長(cháng),到3月末,地方政府專(zhuān)項債券余額達到7.81萬(wàn)億元,同比增長(cháng)40.4%。

  民生銀行首席研究員溫彬認為,總體來(lái)看,3月社會(huì )融資規模增速逐漸企穩回升,市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕水平,居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)信貸有所改善,金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度增強。下階段,在融資規模“量”的改善情況下,應更加關(guān)注政策傳導的通暢性和“價(jià)”的合理,不斷推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟融資成本降低。

  信貸投向結構優(yōu)化,企業(yè)融資環(huán)境改善,貸款需求增加

  3月,人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元,同比多增5777億元,較2月有顯著(zhù)提升。

  溫彬分析說(shuō),3月居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)、新增短期貸款和新增中長(cháng)期貸款都創(chuàng )下歷年或近年3月增量的新高,各項數據的全面改善推動(dòng)人民幣貸款超預期增長(cháng)。

  居民貸款方面,3月末,居民短期貸款增加4292億元,創(chuàng )月度歷史新高。居民短期貸款的主體是消費性貸款,過(guò)去幾年,房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖,往往與消費性貸款的增長(cháng)趨同,部分消費性貸款有流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的跡象,因而相關(guān)部門(mén)出臺政策,明令禁止商業(yè)銀行發(fā)放無(wú)指定用途的個(gè)人消費貸款,防止貸款作為首付流入房地產(chǎn)市場(chǎng),一度導致消費性貸款增速下降,目前開(kāi)始復蘇回暖。

  企業(yè)貸款方面,3月企業(yè)新增1.07萬(wàn)億元,同比多增5047億元。其中,中長(cháng)期貸款同比多增約1960億元,票據融資同比多增約1100億元。

  企業(yè)中長(cháng)期新增貸款增長(cháng),表明企業(yè)的貸款需求逐步回升。央行最近發(fā)布的《2019年第一季度銀行家問(wèn)卷調查報告》顯示,一季度企業(yè)貸款總體需求指數為70.4%,比上季提高7.4個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)貸款需求指數為62.5%,比上季提高3.9個(gè)百分點(diǎn),大中小各類(lèi)型企業(yè)融資需求均提升。

  信貸投向結構逐漸改善優(yōu)化。“3月份通常是財政存款下放月,貨幣投放力度加大,加之多次定向降準后,銀行體系流動(dòng)性也相對充裕,這為信貸的增長(cháng)創(chuàng )造了良好的流動(dòng)性環(huán)境。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說(shuō),一季度新增5.81萬(wàn)億元人民幣貸款中,2.57萬(wàn)億元投向企業(yè)部門(mén)中長(cháng)期貸款,1.38萬(wàn)億元投向居民部門(mén)中長(cháng)期貸款。一季度流向企業(yè)部門(mén)的信貸融資占比達到77.1%,較去年同期的61.6%大幅提升,顯示出2019年信貸支持實(shí)體經(jīng)濟的力度明顯增強。

  市場(chǎng)流動(dòng)性相對充裕,金融機構配置資產(chǎn)的積極性增強

  3月末,M2同比增長(cháng)8.6%,增速出現明顯反彈,達到13個(gè)月以來(lái)的新高。連平分析認為,3月,除信貸超預期增長(cháng)因素以外,M2明顯反彈的原因是市場(chǎng)流動(dòng)性相對充裕,金融機構配置資產(chǎn)的積極性增強,信用創(chuàng )造能力增強。年初,金融機構配置債券資產(chǎn)的積極性高,目前隨著(zhù)股市回暖,金融機構參與權益類(lèi)資產(chǎn)的積極性也在增強。加上今年減稅降費政策正在逐步落地,財政持續發(fā)力,助推M2大幅增長(cháng)。

  潘向東認為,M1、M2增速同時(shí)回升,顯示市場(chǎng)流動(dòng)性保持在合理充裕水平。“貨幣增速的回升,既得益于貸款投放帶來(lái)的有效貨幣創(chuàng )造,又是因為在積極財政政策之下,減稅降費政策措施促進(jìn)了企業(yè)流動(dòng)性改善,企業(yè)的投資意愿和居民的消費意愿逐步改善。此外,本月M0同比增速由-2.4%回升至3.1%,M1由2%回升至4.6%,反映出企業(yè)流動(dòng)性正在改善。

來(lái)源:《 人民日報 》

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